中电信收购联通CDMA网络细节公布后，中国电信如何筹措收购所需的1100亿元成了业界关注的焦点之一，因此出现高通、SK电讯、新加坡电信将入股中国电信的消息也并不奇怪。但这三家公司都成为中国电信合作伙伴的可能性都不大。
问：中国电信资金缺口有多大？
付亮：香港上市公司中国电信（0728.hk）需要438亿元收购中国联通（0762.hk）的CDMA用户资产。这并不是一个大数。中国电信自身有一部分现金，而且近两年一直降低的资产负债率和不断提高的董事会债权融资权限可以足够的支持，也就是说中国电信不缺这部分钱。
中国电信集团需要花费662亿元从中国联通收购CDMA网络资产。虽然近两年来，中国电信集团通过出售南方电信辅助资产给中国通信服务（0552.hk），出售北京电信给中国电信（0728.hk），以及全国各地剥离出售了至少几十家辅业资产，但其手头仍很难有662亿现金，但相信国资委和其他国家机构在制定重组方案时已经有所考虑，可采取方式有：1、增加资本金（又有多种选择），2、特殊扶持贷款，3、中国电信集团将所持有的中国通信服务（0552.hk）将部分股份出售给中国移动（0941.hk）和中国联通（0762.hk），4、支持其他融资方式。这些措施配套，完全可以解决中国电信收购CDMA网络和用户所需的资金。
但这并不代表中国电信不缺钱，目前CDMA网络的覆盖还远不能与中国移动、中国联通GSM网相比，需要很多资金扩容、优化，升级到 3G需要投资，加大营销推广力度也需要投资，为能与两个竞争对手抗衡，今后三年内中国电信（包括母公司和上市子公司）需要融资总额超过1000亿元。
问：中国电信将采用哪些融资手段？可能性有多大？
付亮：1、发行债权融资，100％，会保持4百亿左右的债权，发行债权是目前最廉价的融资手段。如果母公司和子公司分开考虑，由于CDMA网络资产仍属于母公司，可能会更多一点。
2、银行贷款，会有一些，不过随着利息提高，中国电信会控制贷款额度。
3、回A股上市，100％，中国联通已经A股上市了，中国电信肯定不会甘于再落后于中国移动，以前说，没有移动业务，不能显示出中国电信实力，不适合融资，现在有了移动业务了，当然要融一点，但也将选择时间。
4、H股公开增发。80％，可能性不小，不过现在股市不好，融不到多少钱，等涨涨吧。
5、向海外战略合作伙伴定向发行股票。90％。定向增发，可选择合作伙伴，有利于进一步合作，而且股价还可以适当溢价，所以可能性比公开增发大。
6、向海外战略合作伙伴发行可转换债权。40％。可转换债权是对双方磨合、过渡相对有利的做法，但近期可能性较小，股价低于预期，不适合增发，否则就和联通向SK电讯发债没什么区别了。
问：中国电信海外战略合作伙伴选择会考虑什么因素？
付亮：1、能对中国电信业务支持，所以必须是全球3G、固网移动融合领先的运营商；2、本国竞争激烈，有足够多的移动通信用户；3、有相对成功的市场经验可供中国电信学习；4、可在CDMA演进路线上合作。
问：近期传高通、SK电讯、新加坡电信，它们可能吗？
付亮：高通没可能，高通作为一个技术研发型技术密集型公司，不可能选择投资劳动密集型的电信运营企业。但高通肯定会给予运营商足够多的支持，以推动其快速发展，从而实现共赢。
SK电讯可能性也不大。SK电讯目前是中国联通（0762.hk）的小股东，很难放弃与中国联通合作，因此SK电讯很可能将在未来中国联通的董事会中占一席之地，中国电信肯定不愿意这样的运营商入股。另SK电讯入股中国联通，其可转换债权溢价不少，中国电信可不愿意接这样的单子。
新加坡电信可能性也不大。截至3月底，新加坡电信综合移动用户基数1.8534亿，但3G用户只有85.9万，好像都是WCDMA用户。并不是中国电信目标中的合作伙伴。
问：那哪个海外运营商最可能入股中国电信？
答：看好Verizon无线、法国电信、KDDI、NTT DoCoMo、和黄。选择理由：
Verizon无线。6月5日消息，Verizon无线已经同意以281亿美元的现金加债务的价格收购Alltel公司，这项交易完成后，Verizon无线将超越AT&T成为美国最大的移动运营商。Verizon无线是全球领先的CDMA运营商，中国电信和Verizon无线都有意愿一起将市场推向前进，这包括CDMA2000 ，也包括下一步演进选择同样的方向。
KDDI。KDDI是日本运营商中唯一采用CDMA2000标准，一直在中国市场很活跃，相信中国电信一直和它保持联系。
法国电信。全球固网移动融合领先运营商，与中国电信一直有密切合作。大量的成功经验可以共享。
NTT DoCoMo。日本最大运营商，3G增值业务方面全球领先，向多个国家输出技术。
和黄。和黄在多个国家获得2G、3G牌照，并积极推动，既有成功经验，也有失败教训，也运营多个CDMA网络。作为香港背景的公司，它肯定不会忘记中国市场，而中国电信是其进入中国市场的最佳选择。
附注：有人说，你有内部消息？没有。所以以上信息都根据公开信息判断，因此仅供参考，造成任何经济损失，概不负责。
PS；鄙视一个国家图书馆。今天中午我饿着肚子，顶着大太阳，到国图还书借书。书还了，可不能借，也不允许续借。国图搬新馆，外借暂停。可气的是，居然服务员不知道什么时候可以再借，还说“两个月后到网站看通知”。今天6日了，两个月后，北京奥运会都开幕了。需要这么长时间吗？能不能真正想读者说想。幸好刚获得一本《高通方程式》，老朋友闫跃龙是第一翻译，有点羡慕他的英语水平了。
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有人说，写了新电信，写了新移动，也谢谢写联通啊，抱歉，新联通重组整合正在紧锣密鼓地进行，我还没看明白，如果有什么有价值、可公开的东西，一定和大家分享。
